事件:
邮政局发布2023 年5 月快递发展报告与邮政行业运行情况。
(资料图)
点评:
5月行业快递件量维持增长,价格继续回落。据国家邮政局统计,2023年1至5月快递业务量累计完成480.9亿件,同比增长17.4%,其中5月快递业务完成量为109.9亿件,同比增长18.9%;1至5月行业快递业务收入累计完成4496.8亿元,同比增长12.3%,其中5月快递业务收入为982.3亿元,同比增长12.6%。
5月行业平均单票收入为8.94元,环比4月下降0.12元,快递平均价格小幅回落,其中,金华(义乌)市快递平均价格为2.68元,环比下降0.13元。2023年5月全国快递发展指数为370.9,同比提升37.8%。
其中,发展规模指数、服务质量指数、发展能力指数和发展趋势指数分别为406.1、592.1、214.8、70,同比分别提升17.8%、78.5%、8.3%、4.2%。
网购渗透率维持高位。2023年5月社零消费总额为37803.3亿元,同比增长12.7%。5月实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达25.6%,环比提高0.8个百分点,线下消费场景复苏后网购渗透率仍维持在较高水平,有望继续带动件量增长。
申通业务量高增,单票收入均有所回落。从上市企业数据来看,2023年5月,顺丰、韵达、申通、圆通快递业务量分别为9.83亿件、15.39亿件、15.03亿件、17.90亿件,同比分别增长8.98%、3.64%、49.85%、15.19%。申通件量保持高增,其余快递企业增速放缓。快递企业票均收入分别为15.43元、2.32元、2.44元、2.21元,同比均有所回落。2023年1-5月,快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.6,环比下降0.1。市占率方面,顺丰、圆通市场份额略有下降,申通快递市占率提升。
投资策略:5月行业维持局部价格竞争,但未演变成全行业价格战,系因为中通等龙头企业2023年份额扩张目标压力下行业竞争持续,快递价格承压。网购渗透率高位企稳提升信心,看好下半年消费复苏带动快递件量持续增长。极兔吸收丰网冲刺上市或意味着其对高质量发展的诉求。国家邮政局2023年第一季度快递服务满意度调查和时限准时率测试结果显示,极兔快递跻身72小时准时率排名前三。
我们认为电商平台低价竞争引致的上游压力为阶段性事件,长期来看快递企业精炼内功、提升服务质量仍是核心竞争力。考虑到价格竞争导致当前行业估值普遍较低,建议适当关注申通快递(002468)和顺丰控股(002352)。
风险提示:(1)行业竞争格局尚未固定,在龙头普遍提质提价的情况下新进入者可能再次挑起价格战以换取市场份额。(2)行业政策变化可能引起行业格局变动。(3)上游电商平台低价竞争加剧或限制快递企业提价能力。(4)宏观经济波动可能对居民消费意愿产生影响,从而降低网购快递需求等。
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