斑马消费 杨伟

在“牛散”冯彪手中，海南椰岛被盘了长达7年时间，如今，终于再次回到了海口国资的怀抱。

(资料图)

7年间，有70年历史的鹿龟酒，年收入已跌至3000余万元，几乎从主流保健酒市场消失。

冯彪留下的这个烂摊子，海口国资需要很长时间来收拾。

重回国资

在资本市场漂泊了长达7年时间，“保健酒第一股”海南椰岛（600238.SH），终于再次回到了海口国资的手中。

6月28日，公司召开临时股东大会，海口国资提名的李铁锋和詹道颖顺利当选为非独立董事，在由9名董事组成的董事会中，海口国资方面的董事占有5席，超过半数，重新拿回了海南椰岛的实际控制权。

目前，海口国资持有海南椰岛13.46%，为第一大股东。除此之外，持股5.00%以上的股东，仅有全德能源一家，上市公司股权极为分散。

海南椰岛旗下最知名的产品就是鹿龟酒，直到现在，椰岛鹿龟酒仍是和椰汁齐名的两大海南特产之一。

椰岛鹿龟酒的建厂可以追溯至1953年，已有长达70年的历史。曾经，它在中国的保健酒领域，是当之无愧的老大哥。

早在2007年，椰岛鹿龟酒就被评为中国名牌产品，产品销量高居行业前列。2014年举行的第六届“华樽杯”中国酒类价值评比会上，椰岛鹿龟酒第五次被评为“保健酒品牌价值第一名”，品牌价值高达百亿。

虽然口碑和名声在外，可椰岛鹿龟酒的销售情况与之极不匹配，王小二过年，一年不如一年。

公司上市之初的2001年，鹿龟酒的年收入还高达3.89亿元，是整个公司的绝对业绩支柱。此后，公司并没有借助资本市场的优势，将保健酒主业做大做强，而是分散资源，在地产、贸易、食品饮料等板块全面多元化。

到了2016年，公司以鹿龟酒为代表的高端酒的收入跌至1.1亿元。

在此期间，总部位于湖北大冶的劲酒，抓住机会急速扩张，很快取代了椰岛鹿龟酒，成为中国保健酒行业的“头牌”。

风雨飘摇之际，一场对海南椰岛控制权的争夺战打响。

“牛散”掌权

2014年，海南椰岛第二大股东富安控股萌生退意，与此同时，在资本市场屡有斩获的“东方系”，有意拿下一家上市公司，来攫取更大的收益。

“东方系”的核心是东方财智，因为股东中有冯彪、曹芸和张寿清等牛散，因此，它们也被称为“牛散团”。

东方财智与富安控股签署协议，以9.5元/股合计4.75亿元，受让富安控股所持海南椰岛5000万股，交易完成后，成为持有上市公司11.16%股权的第二大股东。

2015年，东方财智通过一致行动人，耗资数亿元通过二级市场不断增持。当年12月，东方财智和一致行动人合计控制海南椰岛18.47%股权，取代海口国资，成为第一大股东（2017年，东方财智等，将所持股权转让给同一控制下的东方君盛）。为此，东方系累计大约耗费了10亿元资金。

东方系与海口国资的持股相差不大，所以，在长达4年的时间里，海南椰岛一直处于无控股股东和实际控制人的状态。直到2019年，这一局面才得以改变。

2016年，冯彪如愿以偿，当选为海南椰岛董事长，掌控了公司的经营大权。

炒股能炒成牛散，并不意味着，就一定能管理好一家上市公司。

在冯彪治下，公司连续两年归母净利润亏损，于2018年披星戴帽，面临退市风险。

在这种情况之下，冯彪祭出大营销战略，投入重金加入央视国家品牌计划，想通过国家级媒体平台的广告投入，来拉动产品的销量，挽救颓局。

然而，事与愿违。巨额广告费撒出去了，没有带来预想的效果，反而让公司在亏损的泥潭中越陷越深。

2019年前三季度，公司归母净利润亏损1.3亿元，如果不及时止血，就只剩退市一条路。

情急之下，海南椰岛对外转让了子公司阳光置业70%股权，甚至将集团正在使用的办公楼卖了出去。终于在年终做到了账面盈利，成功保壳。

主业凋敝

入主海南椰岛之初，冯彪也曾表现出了做实业的决心和姿态。

公司一手推进定增，扩大保健酒的产能和销售网络；另一边，力邀“白酒金牌职业经理人”马金全加盟，全盘负责公司酒业板块的运营。甚至喊出了5年30亿元的口号，雄心勃勃。

可是，振兴鹿龟酒的难度，显然超出了冯彪的想象。资金、人员、资源都投入进去了，短期内，仍然看不到效果。

这时，冯彪暴露出了一个资本玩家的本性，想通过跨界并购，让渡上市公司控制权，自己曲线退出。

2020年，海南椰岛披露重组案，拟非公开发行股份收购博克森传媒80%股权，从保健酒生产销售跨界到搏击等体育赛事的组织和运营。不过，这起重组以失败告终，冯彪的如意算盘落空。

保健酒突破困难，海南椰岛又开始眼馋白酒。先后与四川宜府春酒业、河北衡湖缘酒业、贵州糊涂酒业成立合资公司，想通过轻资产的模式，将浓香、清香和酱香等白酒品类一网打尽。

理想很丰满，现实很骨感。在中国白酒产量持续下降，高端化角逐不断加剧的当下，想打造出一个全新的白酒品牌何其艰难。

2022年，海南椰岛鹿龟酒系列营收仅有3238.4万元，同比下滑53.26%；海王酒系列同比下滑12.40%为8870.66万元。白酒系列成为了公司的收入担当，同比增长19.33%至1.73亿元。全年，公司营业收入腰斩，只剩4.16亿元，归母净利润亏损1.19亿元。

今年一季度，海南椰岛白酒销售几近冰冻，收入下滑92.12%，只有802.57万元。当期，公司营收同比下滑54.93%至7622万元，归母净利润由盈转亏，亏损1427万元。

这一次，海口国资重新掌权，面对的是一个很难收拾的烂摊子。

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